O sinal chave é o horizonte 2026-2027: é durante este período que o regulador pretende avançar no desenvolvimento e na implementação de normas para os VASP institucionais, para que o sistema amadureça e seja gerenciado até 2027. Essa lógica é clara: os atores da infraestrutura criam riscos sistêmicos-riscos operacionais, tecnológicos e de conformidade — que, no caso de uma falha, são "transferidos" para transações corporativas, cadeias de importação e exportação e serviços bancários.
Uma explicação reveladora das razões pelas quais o bloco institucional VASP não foi levado para a primeira fila. Antônio Marcos Guimarães, vice-chefe do Departamento de perfil do Banco Central do Brasil, descreveu a complexidade tecnológica do segmento em uma transmissão pública.:
"Uma das razões para o atraso é que as atividades dessas empresas são altamente complexas: não há um modelo clássico de corretagem entre elas e os cálculos são feitos através de redes privadas descentralizadas".
Esta citação é sobre a realidade do mercado B2B: muitos cálculos não passam pelo modelo usual de "vidro" da bolsa, mas através de redes fechadas, multi-assinaturas, Políticas de limite, canais de liquidez privados e papéis complexos de participantes. Em tais circuitos, o controle de riscos é construído de maneira diferente: o mais importante não é o "preço da transação para o cliente", mas a estabilidade das chaves, a segregação de ativos, a continuidade das operações, o registro, o monitoramento e o cumprimento dos Requisitos de AML.
Um marcador prático separado é de 270 dias para a divulgação de atividades após a aprovação dos critérios de autorização. Em essência, esta é uma janela de ajuste de Conformidade: as empresas terão que rapidamente "empacotar" processos, estrutura de propriedade, gerenciamento de riscos, auditoria, procedimentos KYC/AML e relatórios técnicos em um formato compreensível para a supervisão.
O Brasil é um dos centros de crescimento de assentamentos na América Latina, e o interesse das empresas em stablecoins e instrumentos tokenizados é alimentado por pagamentos transfronteiriços, hedge da volatilidade da moeda e aceleração do fluxo de documentos de fornecimento. Quando o regulador "alcança" as normas até o nível da infraestrutura, ele realmente cria uma camada confiável para pagamentos corporativos e ativos digitais: isso aumenta a previsibilidade para importadores/exportadores, bancos correspondentes e operadores logísticos, que estão vinculados a janelas de pagamento estáveis.
Para o mercado, isso significa uma bifurcação. Grandes provedores com forte compliance e um modelo operacional transparente fortalecerão suas posições, e os jogadores que viveram com flexibilidade e integrações "cinzentas" terão que legalizar os processos ou mudar para jurisdições menos regulamentadas. O resultado será um perfil mais "bancário" da indústria — com menos tolerância ao risco operacional, mas também uma maior chance de escala em transações corporativas, incluindo cenários de comércio com parceiros do BRICS.
